Mueller Water Products(MWA)는 매력적인 가치를 지닌 주식인가요?

투자 자문사인 Merion Road Capital은 2022년 4분기 투자자 서한을 발표했습니다. 동일한 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. 4분기에 Merion Road Small Cap Fund는 Russell 2000 Index의 6.2% 수익률과 Barclay Hedge Fund Index의 3.2%에 비해 -3.5%의 수익률을 기록했습니다. 이와 함께 MRCM Long Only Large Cap은 S&P 500 지수의 -4.9% 수익률과 비교하여 -6.4%를 수익률을 기록했습니다. 2022년 전체 동안 Merion Road Small Cap Fund는 17% 감소했고, MRCM Long Only Large Cap은 35% 감소했습니다. 또한, 펀드의 상위 5개 보유 종목을 확인하여 2022년 최고의 추천 종목을 알아볼 수 있습니다.

Merion Road Capital은 2022년 4분기 투자자 서신에서 Mueller Water Products, Inc.(NYSE:MWA)와 같은 주식을 강조했습니다. 조지아주 애틀랜타에 본사를 두고 있는 Mueller Water Products, Inc.(NYSE:MWA)는 물의 전송, 유통, 측정을 위한 제품과 서비스를 생산하고 판매하는 인프라 회사입니다. 2023년 1월 16일 Mueller Water Products, Inc.(NYSE:MWA) 주식은 주당 12.30달러로 마감되었습니다. Mueller Water Products, Inc.(NYSE:MWA)의 1개월 수익률은 12.74%였으며, 지난 52주 동안 주가는 7.80% 하락했습니다. Mueller Water Products, Inc.(NYSE:MWA)의 시가총액은 19억 2100만 달러입니다.

Merion Road Capital은 2022년 4분기 투자자 서한에서 Mueller Water Products, Inc.(NYSE:MWA)에 대해 다음과 같이 언급했습니다.

“이번 분기 동안 나는뮬러 워터 프로덕츠, Inc. (NYSE:MWA). 그들은 북미에서 물의 전송, 분배, 측정에 사용되는 제품을 생산하는 165년 역사의 제조업체입니다. 이들의 최종 시장은 상대적으로 안정적이며 성장하고 있으며 60~65%는 도시 수도 시스템의 수리 및 교체 서비스, 10%는 천연가스 유틸리티, 나머지 주택 건설 서비스를 제공합니다. 이들은 소화전(#1), 철제 게이트 밸브(#1), 버터플라이 밸브(#1) 및 황동 제품(#2)과 같은 주요 카테고리에서 선두주자입니다. MWA의 확립된 브랜드와 설치 기반을 고려하고 미국 정부 기관의 최종 고객을 고려할 때 시장 점유율 변화가 드물다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 따라서 수익은 역사적으로 낮은 한 자릿수 증가율을 보였습니다. 이는 우리 수자원 인프라의 비참한 상태를 고려할 때 시간이 지남에 따라 계속되고 가속화될 수도 있습니다. 2021년 말 미국은 물에 550억 달러를 할당하는 새로운 인프라 법안을 통과시켰습니다. 이는 1970년대 중반 이후 인플레이션 조정 기준으로 가장 높은 수준입니다.

그 배경은 긍정적으로 들리지만 MWA의 순조로운 항해는 아니었습니다. 지난 몇 년 동안 EBITDA 마진은 19%에서 15%로 감소했으며 세전 유형 ROIC는 35%에서 20%로 떨어졌습니다. 회사는 최근 몇 년 동안 운영을 재편하고 현대화해 왔습니다. 그들은 Chattanooga TN의 대형 밸브 제조를 확장하고 증가하는 제품 수요를 활용하기 위해 Kimball TN 근처에 새로운 시설을 건설했습니다. 그 과정에서 효율성을 높이고 미국 내 기본 설정을 수용하기 위해 여러 시설을 Kimball로 통합했습니다. MWA는 또한 2024년에 완공될 Decatur IL에 새로운 황동 주조 공장을 건설하는 과정에 있습니다. 이러한 계획은 운영을 간소화하고 용량을 늘릴 수 있는 잠재력을 가지고 있지만 자본 집약적이어서 기계 가동 중지 시간 및 아웃소싱.

지난 10월 MWA는 활동가 펀드인 Ancora와 협력 계약을 체결했다고 발표했습니다. MWA는 Ancora 후보자 2명을 이사회에 임명하고 장기적인 이사회 교체에 동의했으며 즉시 자본 배분 및 운영 위원회를 구성했습니다. 아직 가시적인 성과를 보기는 이르지만 기득권자가 주주의 이익을 챙기는 모습은 고무적이다. 2024년 컨센서스 EBITDA의 8배에 불과한 가치 평가는 매력적입니다. 특히 워터 피어가 ~12배로 거래된다는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다.”

사진: Silvan Schuppisser, Unsplash

Mueller Water Products, Inc.(NYSE:MWA)는 헤지 펀드 중 가장 인기 있는 30개 주식 목록에 없습니다. 우리 데이터베이스에 따르면 3분기 말에 Mueller Water Products, Inc.(NYSE:MWA)를 보유한 헤지펀드 포트폴리오는 21개였고, 이전 분기에는 14개였습니다. 또한, 헤지 펀드 및 기타 주요 투자자들의 더 많은 투자자 서한을 보려면 헤지 펀드 투자자 서한 2022년 4분기 페이지를 확인하세요.